Alívio da inflação favorece redução de juros pelo Banco Central

Presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, durante entrevista na sede do BC em Brasília 15/09/2016. (Foto: REUTERS/Adriano Machado)

A divulgação de uma taxa de inflação abaixo do esperado nesta sexta-feira (7) aumenta a possibilidade de uma redução da taxa básica de juros na economia brasileira ainda este ano, afirmaram economistas aos G1. O IPCA de setembro desacelerou para 0,08% e atingiu o menor valor para o período desde 1998.

Os economistas, no entanto, ainda se dividem se o Banco Central iniciará a redução da taxa básica de juros na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), em 19 de outubro ou se a decisão saíra apenas na reunião de novembro, no dia 30.

A taxa básica de juros, a Selic, é uma das principais ferramentas do Banco Central para controlar a inflação. O objetivo do BC é que a inflação fique dentro da meta, de 4,5% ao ano, com possibilidade de variar dois pontos percentuais para cima ou para baixo. Quando o juro sobe, o dinheiro fica mais caro e o consumo tende a cair, o que derruba os preços da economia como um todo. Quando a inflação está sob controle, há, portanto, espaço para reduzir o juro.

Atualmente a taxa é de 14,25% ao ano, mas o mercado financeiro já projetava uma taxa de 13,75% ao ano no fim de 2016. A Selic é definida nas reuniões do Copom, realizadas a cada um ou dois meses, conforme calendário divulgado pelo Banco Central. Até o fim de 2016, o Copom se reunirá ainda duas vezes.

Para o professor da Fundação Instituto de Administração (FIA), Alexandre Cabral, o Banco Central já deveria cortar os juros ainda em outubro. Ele lembra que o Banco Central divulgou relatório no mês passado prevendo um IPCA de 0,19% em setembro, mas a taxa veio bem abaixo da previsão do BC. Além disso, o BC mostrava outras duas preocupações: o comportamento dos preços de serviços e bens de consumo, itens com demanda mais sensível a uma eventual queda na taxa de juros, e a concretização de medidas de ajuste fiscal na economia, como a aprovação da Proposta de Emenda à Constituição (PEC) que cria um teto para os gatos públicos, a chamada “PEC do teto”.

“De suas três preocupações, duas já estão sendo controlada, falta só a PEC. Seria recomendável o Banco Central reduzisse os juros em outubro e jogasse o problema no colo do governo, com o seguinte pensamento: ‘fizemos nossa parte de reduzir os juros porque estamos conseguindo controlar a inflação, agora precisamos de ajuda’”, afirmou Cabral.

A consultoria Rosenberg Associados também avaliou que o resultado do IPCA de setembro abre o espaço para uma queda do juro em outubro. Os dados de setembro mostram que os preços dos alimentos, que vinham preocupando o BC, esfriaram, lembra a consultoria. “A descompressão do choque recente sobre alimentos e o esfriamento mais claro no grupo de serviços está em linha com a expectativa do BC para o relaxamento da política monetária na reunião de outubro”.

Para a Rosenberg, o cenário para o corte de juros deverá se consolidar com a aprovação da PEC do teto dos gastos na próxima semana.

Cautela. O analista Marcio Milan, da consultoria Tendências, também avalia que o resultado do IPCA de setembro favorece a redução dos juros. Ele ressalta, no entanto, que a projeção da Tendências é de que a queda na Selic só venha na reunião do Copom de novembro, a última do ano.

“O mercado deve intensificar as apostas na queda dos juros em outubro, mas nós estamos cautelosos”, disse Milan. O economista lembra que a inflação acumulada em 12 meses ainda é alta e acima do teto da meta (8,48%) e que a deflação em algumas categorias de alimentos não deverá prosseguir nos próximos meses. “Esse grupo (alimentos) pode voltar a acelerar. O setor de serviços também pode ter aumento de preços com festas de fim de ano e passagens aéreas”, disse. Para a consultoria, o BC deve esperar uma consolidação da tendência de desaceleração da inflação.

G1